Séance de trading

Ce qu'est une séance de trading

Une séance de trading est la période durant laquelle un marché est ouvert aux échanges avec l'intensité qui caractérise ses heures normales de cotation. Pour les Futures sur le DAX, on distingue les horaires étendus de cotation du contrat sur Eurex et la séance cash allemande, ouverte de 9h00 à 17h30 sur Xetra, la plateforme de négociation électronique de la Bourse de Francfort. Dans cette fiche, le terme « séance » désigne principalement cette fenêtre de référence, même si le Future continue de coter avant et après, avec une liquidité généralement plus faible : cette distinction fait l'objet d'une fiche à part sur les horaires de cotation. Comprendre cette structure fait partie des bases du trading intraday.

Ouverture et découverte du prix

Les premières minutes concentrent souvent une part importante du volume et de la volatilité de la matinée. Le marché intègre les informations et les ordres accumulés depuis la séance précédente : cette phase de découverte des prix peut conduire à la formation d'un nouvel équilibre, mais aussi prolonger immédiatement un déséquilibre si les acheteurs ou les vendeurs dominent nettement. Les premières bougies sont donc souvent plus larges et plus volatiles, sans que le marché entre nécessairement en range. Cette phase initiale est notamment observée à travers l'Initial Balance, qui délimite l'étendue parcourue par le prix au début de la séance.

Cœur de séance et creux de liquidité

Après la phase d'ouverture, le marché entre dans son cœur de séance. L'activité peut se régulariser et les mouvements devenir plus mesurés, mais un déséquilibre installé dès l'ouverture peut également se prolonger pendant une grande partie de la séance. Il n'est pas rare d'observer, par ailleurs, un creux de liquidité en milieu de journée, période où les volumes se réduisent nettement avant de reprendre.

Ouverture américaine et clôture

L'ouverture de la séance cash américaine, vers 15h30 heure de Paris en horaire d'été, apporte généralement un regain d'activité, sans que celui-ci soit systématique ni garanti chaque jour. La dernière demi-heure de séance concentre également souvent davantage d'activité, à l'approche de la clôture de Xetra et de la période utilisée comme référence pour certains calculs de fin de journée.

Les gaps entre les séances

Entre la dernière bougie de la séance cash et la première du lendemain, un écart peut apparaître sur un graphique limité à cette fenêtre 9h-17h30 : c'est le gap d'ouverture. Cet écart ne signifie pas que le contrat n'a pas coté entre-temps : les Futures sur le DAX poursuivent leurs échanges en horaires étendus sur Eurex. Il représente la variation intervenue hors de la fenêtre de séance affichée, pas nécessairement une absence totale d'échanges. Son amplitude varie fortement d'une séance à l'autre, comme le montrent les deux transitions du graphique ci-dessus.

Futures sur le DAX et Futures sur le S&P 500 : deux séances qui se chevauchent partiellement

Pour les Futures sur le DAX, la séance de référence retenue ici correspond aux heures de la séance cash Xetra. Pour les Futures sur le S&P 500, elle correspond à celles de la séance cash de New York, généralement de 15h30 à 22h00 heure de Paris, avec un décalage temporaire lors des périodes où les changements d'heure américain et européen ne coïncident pas. Les deux séances se chevauchent partiellement : l'ouverture américaine intervient dans l'après-midi de la séance cash Xetra, tandis que le cœur de la séance américaine se déroule après la clôture de Xetra.