Rollover
MIGRATION DU VOLUME → ROLLOVER
Pourquoi le rollover existe
Un contrat Futures a une durée de vie limitée : il expire à l'échéance. Un trader intraday ne conserve pas sa position jusqu'à l'échéance, mais il doit tout de même suivre la migration de la liquidité. Lorsque le contrat suivant devient dominant, il cesse généralement de négocier l'échéance expirante et bascule ses ordres sur la nouvelle échéance. Ce mécanisme est propre aux contrats Futures, à la différence d'instruments sans échéance comme les CFD.
De nombreux courtiers imposent une date limite de clôture antérieure à l'échéance, notamment pour les contrats à livraison physique.
Le rollover n'est pas un événement unique à une heure précise, c'est un processus progressif de migration du volume. Le dépassement du volume de l'échéance suivante constitue un repère pratique fréquent, à compléter par l'observation de la liquidité et du spread.
Certaines plateformes proposent un « contrat de continuation » qui assemble automatiquement les données de plusieurs échéances pour produire un historique continu sur les graphiques. C'est utile pour l'analyse historique, mais l'exécution réelle se fait toujours sur un contrat spécifique.
Erreurs fréquentes
Attendre l'échéance réelle pour clôturer ou reporter une position. La liquidité migre généralement vers le contrat suivant plusieurs jours avant l'expiration. Continuer à intervenir sur l'ancienne échéance après ce basculement peut entraîner un carnet moins fourni, un spread plus large et une exécution moins favorable. Sur les contrats à livraison physique, de nombreux courtiers imposent également une clôture avant leurs propres dates limites.
Confondre le contrat continu utilisé pour l'analyse et le contrat réellement négocié. Une série continue permet d'afficher un historique sans interruption en reliant plusieurs échéances successives. Elle ne correspond toutefois pas à un contrat directement tradable. L'exécution doit toujours être envoyée sur l'échéance active, généralement celle qui concentre le plus de volume et de liquidité.
Et dans la méthode ?
Le rollover est une routine périodique à intégrer dans la préparation avant la séance. Quand la période de rollover approche, il faut vérifier chaque matin que le volume du contrat tradé correspond bien au contrat le plus liquide.