Marge
Définition
Dépôt de garantie exigé par le courtier pour ouvrir et conserver une position sur un contrat Futures. En trading intraday, le courtier peut appliquer une marge réduite, à condition que la position soit clôturée avant l'heure limite fixée ou que le compte dispose alors des fonds requis pour la conserver.
Marge intraday : un trade en direct, de l'ouverture à la liquidation
La marge intraday
Un contrat Futures représente une valeur notionnelle largement supérieure à la somme nécessaire pour ouvrir la position. Le trader ne paie pas le prix total du contrat : son courtier immobilise une marge, qui sert de dépôt de garantie tant que la position reste ouverte.
Pour les positions ouvertes et clôturées dans la même séance, de nombreux courtiers appliquent une marge intraday réduite. Cette exigence leur est propre : elle dépend du contrat, des conditions de marché et de leur politique de risque. Elle peut donc varier fortement d'un courtier à l'autre et être relevée sans préavis lorsque la volatilité augmente.
La marge ne mesure pas le risque du trade
La marge indique seulement que le compte dispose des garanties minimales exigées pour ouvrir la position. Elle ne correspond ni à la perte maximale possible ni au montant qu'il serait raisonnable de risquer. Une faible marge intraday permet de contrôler une exposition importante, mais les gains et les pertes restent calculés sur la valeur complète du contrat.
Lorsque les fonds deviennent insuffisants
Tant que la position reste ouverte, les gains et les pertes latents font évoluer la valeur actuelle du compte, appelée équité sur les plateformes de trading, ainsi que les fonds disponibles. Si ceux-ci ne respectent plus les exigences intraday du courtier, celui-ci peut refuser de nouveaux ordres, réduire la position ou la liquider automatiquement. Le trader ne doit pas compter sur un appel de marge préalable ni sur un délai lui permettant d'ajouter des fonds.
La position doit être clôturée avant l'heure limite
La marge intraday réduite ne s'applique que pendant la période définie par le courtier. Avant son heure limite, le trader doit soit clôturer la position, soit disposer des fonds nécessaires pour satisfaire l'exigence plus élevée applicable aux positions conservées. À défaut, le courtier peut réduire ou liquider la position.
Marge initiale et marge de maintien
Dans le cadre général des marchés Futures, la marge initiale correspond au montant requis pour établir une position et la marge de maintien au niveau minimal à conserver ensuite. La marge de maintien est généralement inférieure à la marge initiale. Pour un trader exclusivement intraday, ces notions sont moins visibles que la marge réduite appliquée par son courtier, mais elles expliquent les exigences plus élevées associées aux positions conservées.
Erreurs fréquentes
Confondre la marge intraday avec le risque maximal. La marge permet d'ouvrir la position, mais elle ne limite pas la perte. Les gains et les pertes sont calculés sur la valeur complète du contrat Futures.
Utiliser toute la marge disponible pour déterminer sa taille de position. Le nombre de contrats doit être calculé à partir de la perte maximale acceptée, de la distance du stop et de la valeur du point, pas à partir du nombre de contrats que le courtier autorise à ouvrir.
Oublier l'heure limite de la marge intraday. Une position encore ouverte peut devenir soumise à une exigence beaucoup plus élevée. Si les fonds sont insuffisants, le courtier peut la réduire ou la liquider.
Compter sur un appel de marge avant toute liquidation. Le courtier peut liquider une position dès que le compte ne respecte plus ses exigences. Aucun délai pour ajouter des fonds n'est garanti.
Et dans la méthode ?
La méthode ouvre et clôture toutes les positions dans la même séance. Le trader peut donc bénéficier de la marge intraday proposée par son courtier, mais cette marge ne sert jamais à calculer la taille de position. Celle-ci dépend uniquement de la perte maximale autorisée, de la distance du stop et de la valeur du point. Les exigences de marge et l'heure limite du courtier doivent être vérifiées avant toute intervention sur le FDAX ou l'ES.