Bid et Ask
Définition
Le bid est le meilleur prix auquel un acheteur est prêt à acheter sur le carnet d'ordres. L'ask est le meilleur prix auquel un vendeur est prêt à vendre. Chaque niveau affiche aussi la quantité en attente à ce prix.
Le bid, l'ask et les quantités affichées
Dans le carnet d'ordres, chaque prix disponible est associé à une quantité d'ordres en attente. Le bid est le meilleur prix d'achat affiché, c'est-à-dire le prix le plus haut qu'un acheteur accepte de payer pour l'instant. L'ask est le meilleur prix de vente affiché, le prix le plus bas qu'un vendeur accepte de recevoir. Au-delà de ces deux meilleurs niveaux, d'autres prix attendent avec leurs propres quantités : c'est ce que visualise le DOM.
Un prix affiché n'est pas une promesse d'exécution à ce prix exact pour n'importe quelle quantité. Il indique seulement ce qui est disponible à l'instant, pour la quantité annoncée à ce niveau. Si un ordre demande davantage que la quantité affichée au meilleur prix, la suite de son exécution dépend des niveaux suivants, ce qui relève du slippage.
Ordre passif et ordre agressif
Un ordre limite placé au bid ou à l'ask, en attente d'une contrepartie, est un ordre passif : il ajoute de la liquidité au carnet. Un ordre au marché qui vient immédiatement frapper le bid ou l'ask existant est un ordre agressif : il consomme la liquidité disponible. Le même trader peut alterner entre les deux selon la situation, ce n'est pas une caractéristique fixe d'un type de participant.
Pourquoi un achat s'exécute à l'ask, une vente au bid
Un ordre d'achat au marché cherche une contrepartie immédiate. La seule liquidité de vente disponible immédiatement est celle affichée à l'ask : l'achat s'exécute donc à l'ask. Symétriquement, un ordre de vente au marché frappe la liquidité d'achat disponible, affichée au bid. C'est cette mécanique, et non une décision arbitraire, qui explique pourquoi, dans un carnet non croisé, le meilleur bid reste inférieur au meilleur ask : l'écart entre les deux constitue le spread.
Meilleur bid, meilleur ask et exécution d'un achat au marché
« Plus d'acheteurs que de vendeurs » : une formulation trompeuse
Chaque transaction exécutée associe nécessairement un acheteur et un vendeur, pour la même quantité et au même prix. Il ne peut donc jamais y avoir davantage de volume acheté que de volume vendu sur un marché : les deux sont strictement égaux à chaque transaction. Ce qui varie réellement, c'est le côté agressif de la transaction : dans l'order flow, on parle de volume exécuté à l'ask (achats agressifs) ou au bid (ventes agressives), une distinction mesurée par le delta. Dire qu'il y a « plus d'acheteurs que de vendeurs » confond cette agressivité avec un déséquilibre de volume qui, structurellement, ne peut pas exister.
Erreurs fréquentes
Croire qu'un prix affiché garantit une exécution à ce prix. Le bid et l'ask affichés correspondent à une quantité précise. Un ordre plus important que cette quantité continue de s'exécuter sur les niveaux suivants, ce qui relève du slippage, pas d'un dysfonctionnement du marché.
Expliquer un mouvement de prix par « plus d'acheteurs que de vendeurs ». Le volume acheté et le volume vendu sont toujours égaux. Ce qui se déplace, c'est l'agressivité mesurée par le delta, pas un déséquilibre du nombre de participants.
Confondre ordre passif et ordre agressif. Un ordre placé au bid ou à l'ask attend une contrepartie et fournit de la liquidité. Un ordre qui frappe immédiatement le bid ou l'ask en consomme.
Et dans la méthode ?
Comprendre le bid et l'ask est nécessaire pour suivre la logique de l'order flow et l'exécution des ordres, mais ce n'est pas une configuration de trading autonome. La méthode ne demande pas de surveiller le carnet en continu pour décider d'une entrée.
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