Ordre au marché (Market Order)
Définition
Ordre d'achat ou de vente exécuté immédiatement contre les meilleures contreparties disponibles dans le carnet d'ordres, éventuellement sur plusieurs niveaux de prix. Contrairement à l'ordre limite, il garantit l'exécution sur un marché ouvert et liquide, mais pas le prix obtenu.
Un ordre au marché consomme les niveaux et fixe un prix moyen
Mécanique d'un ordre au marché
Lorsqu'un ordre au marché est envoyé, il consomme immédiatement la liquidité disponible dans le carnet d'ordres : les offres de vente les plus basses pour un achat, les offres d'achat les plus hautes pour une vente, c'est-à-dire l'ask et le bid. L'exécution est immédiate, mais le prix obtenu dépend de la liquidité présente à cet instant.
Sur les marchés très liquides comme le DAX Futures (FDAX) ou le S&P 500 Futures (ES), le carnet est dense et l'écart entre le prix affiché et le prix d'exécution est généralement minime. Sur des marchés moins liquides ou en période de forte volatilité, cet écart peut être significatif.
Ordre au marché - Ordre limite
Le compromis entre les deux types d'ordres est fondamental. L'ordre au marché assure l'exécution immédiate sur un marché ouvert et liquide, mais le prix obtenu peut différer du prix affiché au moment de l'envoi. L'ordre limite garantit le prix d'exécution, mais pas l'exécution elle-même : si le prix n'atteint pas le niveau spécifié, l'ordre reste en attente.
Sur un marché liquide et en dehors des annonces économiques majeures, le « slippage » d'un ordre au marché reste généralement faible. Il peut être plus élevé si l'ordre est important par rapport à la liquidité disponible, ou si le marché est en forte accélération.
Ordre au marché et liquidité
Un ordre au marché est consommateur de liquidité : il absorbe les ordres limites présents dans le carnet d'ordres. C'est l'opposé de l'ordre limite, qui fournit de la liquidité en s'inscrivant dans le carnet. Le market maker place régulièrement des ordres limites, selon ses obligations et les conditions du marché, pour que les ordres au marché des autres participants trouvent une contrepartie.
Erreurs fréquentes
Confondre garantie d'exécution et garantie de prix. Sur un marché liquide et ouvert, un ordre au marché garantit l'exécution, mais pas le prix obtenu. Il est exécuté contre les meilleurs ordres limites disponibles au moment où il atteint le marché. Si la quantité disponible est insuffisante au meilleur prix, l'ordre peut être exécuté sur plusieurs niveaux successifs.
Sous-estimer le slippage en période de forte volatilité ou sur un ordre de taille importante. Le slippage dépend de la vitesse du marché, de la profondeur du carnet et de la taille de l'ordre par rapport à la liquidité disponible. Il peut rester faible dans des conditions normales, mais augmenter fortement pendant une annonce économique, une accélération brutale ou sur un instrument peu liquide.
Ignorer que l'ordre au marché consomme la liquidité disponible. Un ordre au marché vient frapper les ordres limites présents dans le carnet d'ordres. S'il dépasse la quantité disponible au meilleur prix, il est exécuté sur plusieurs niveaux successifs. À l'inverse, un ordre limite non immédiatement exécutable ajoute de la liquidité au carnet. Utiliser systématiquement des ordres au marché sur un instrument peu liquide peut donc dégrader le prix moyen obtenu.
Et dans la méthode ?
L'ouverture de position se fait le plus souvent par un ordre au marché, sur M1, une fois la décision prise sur l'unité de temps d'analyse. On n'anticipe pas l'entrée avec un ordre limite : on entre au marché quand les conditions sont réunies.